信達聚酯周報：供需未見持續性好轉，成本情緒推動

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核心提要

本周商品市場交易通脹邏輯，多頭氛圍較強，聚酯產業鏈整體估值較低，整體走勢跟隨成本為主。

PTA
PTA加工費低位反彈，開工有所回升，預計5月去庫斜率將明顯放緩。集中檢修期結束后，PTA面臨較強累庫預期，由供給階段性改善帶來的加工費反彈缺乏持續性，PTA加工費高位壓力較大。PTA價格向上驅動主要來自成本端，PX供需格局長期看好，加工費擴張有望延續，原油受益于海外通脹，短期易漲難跌。看好成本推動PTA絕對價格上漲。

乙二醇
乙二醇現實庫存較低，但2109合約供給端面臨新裝置投產預期，近期在逐步兌現中，進口貨源回升預期亦較強，供需層面乙二醇遠期較為悲觀。本周多頭氛圍較強，市場炒作煤制成本支撐，乙二醇作為液體化工波動彈性較大。但乙二醇上漲過程中基差走弱明顯，預計漲勢難以持續。

短纖
短纖表現以跟隨成本為主。需求略有放量但持續性和爆發力均較差，從目前的訂單水平和下游原料庫存來看，預計下游補庫不具備持續性。長期來看，短纖自身供需結構健康，即便終端脈沖式剛需補庫，短纖亦不存在庫存壓力，整體以逢低做多加工費為主。

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研究員：信達期貨研發中心能化團隊

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來源：信達期貨
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