2023年國內外資本市場十大推斷

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11月的最后一個交易日，A股三大指數今日震蕩整理，滬指收盤上漲0.05%，深證成指上漲0.18%，創業板指上漲0.24%。盤面上，汽車與供銷社概念股大漲，燃氣、采掘、能源金屬板塊漲幅居前，貴金屬、工程服務、裝修建材板塊跌幅居前。
近期A股為什么紅？該防御還是進攻？
近期大盤在房地產、金融、消費及“中字頭”股大幅走強帶領下，走出了大幅上漲走勢，大盤盤中突破2885點上漲以來的高點，形成平臺突破走勢，以上證50為代表的國企大市值股成為資金追逐的對象。
盡管盤面特征以“二八”現象為主，但以國證2000為代表的中小市值股并未沉默，而是跟隨著大盤走出了上漲走勢，市場大小市值之間、藍籌與題材之間未再出現“蹺蹺板”現象，而是重新形成“共振”現象，市場賺錢效應并不低，量能得到了有效釋放，場外資金加速流入，這是大盤走強的內在原因。
信達證券表示，對于近期金融地產建筑等的強勢，有兩種截然相反的解釋。
第一種解釋是：金融地產建筑領漲，標志是熊市反彈進入尾聲。指數反彈的初期，大多是成長或周期股彈性大，但隨著反彈接近尾聲，投資者往往會逐漸開始防御，金融地產建筑的漲幅大多會比較強，比如今年1月、3月底-4月中、8月下旬-9月初。
第二種解釋：類似2012年底或2014年下半年，金融地產建筑是熊轉牛第一波的重要領漲板塊。金融穩定類板塊的超額收益從熊市中后期開始產生，一直會到牛市第一波上漲，而且會隨著熊轉牛超額收益進一步加強。
信達證券認為，當下的環境和2012年、2014年有很多相似的地方，所以價值股強反而不是防御信號，而是進攻信號。指數的反轉大概率正在逐步展開，如果反轉期間政策的變化力度比較溫和，則大概率第一波上漲持續到2023年初。
方正證券也表達了類似的觀點，認為A股行情已啟動，上證50指數、滬深300及深成指的向上“島形反轉”雛形已現，但大盤仍處于底部，宣示著A股中期向上空間遠大于向下空間。政策的慣性、估值的修復、消息的持續刺激等因素還會在大盤后市運行中發揮作用，A股系統行情有望繼續重復著2014年底的走勢。
2023年國內外資本市場十大推斷

2022年轉眼已經行至尾聲。今年注定是不平靜的一年，A股從年初便一路震蕩下跌，3000點重要關口二度失守，又在2885點二度探底回升，當下正走出大的“W”底走勢，但內外擾動因素的反彈，也讓市場情緒起伏不斷。
2023年已經近在眼前，對于明年的市場行情走勢，已有不少投行機構發布了相關預測。其中，方正證券提出了針對2023年資本市場的十大推斷，較為全面的涵括了全球金融市場、A股走勢、結構行情、投資配置等內容，我們整理后在此與大家分享。
推斷一：美聯儲加息情況明年上半年美聯儲仍處在加息周期中，但美經濟由通脹轉向滯脹概率大，加息幅度將臺階式降低，即從75個BP降至50個BP及25個BP，直至結束加息周期。按近期美聯儲官員表態，加息至4.5%—5%的目標是大概率事件，目前美國聯邦基準利率已來到3.75%—4%區間，預計明年上半年美聯儲有望完成加息周期。推斷二：美元中期走勢美元有較大概率回落至100之下。由于美國CPI及PPI形成向下拐點并趨勢性回落是大概率事件，美聯儲貨幣政策從緊縮向寬松轉向也是大勢所趨。美元的回落將提升全球金融市場風險偏好，高風險的股市、期貨市場將出現趨勢性上漲走勢，新一輪牛市行情呼之欲出。
推斷三：美股中期走勢美聯儲加息幅度逐步降低，市場風險偏好正在由低轉高，與周期相關性較高的美道指有望引領美股重新走強，形成美股新趨勢的新“領頭羊”，代表高科技成長股的美納指落后于美道指在所難免，中長期美道指強于納指將為常態化。
推斷四：人民幣走勢美元指數將趨勢性回落，2023年國內經濟觸底回升也是大概率事件，2023年美元兌人民幣匯率將大概率破7并繼續上行。推斷五：國內貨幣政策穩增長將是明年經濟工作首要任務，“跨周期”與“逆周期”的貨幣政策釋放將依舊。央行祭出“縮量”與“降價”的貨幣政策工具“組合拳”，預示著2022年底央行有望降準，年底至明年年初期間有望通過LPR“降息”。
推斷六：明年港股走勢2022年11月初，恒生指數PE跌至7.5以下，PB跌至0.75以下，恒生國企PE跌至7以下，PB跌至0.7以下，此次港股是真的跌透了，不但是股價跌透了，估值也跌透了，跌透了就吸引場外資金，股價就反轉，就能引領A股走強。
推斷七：A股中期走勢A股每十年一個價值中樞，新十年的價值中樞較過去十年的價值中樞上升近1000點，新十年大盤箱體低點基本落在前一個十年的價值中樞上。A股上一個十年圍繞著3000點震蕩運行，價值中樞在2890點。從2021年起，未來十年A股大型“箱體”運行的低點大概率在2863點附近，2863點大概率是這個十年周期內的低點，預計這十年的價值中樞理論上在3800點附近，大盤將圍繞這一價值中樞箱體震蕩。

推斷八：明年A股走勢預計2023年全年A股波動較大，走勢為不規則的“N”，年K線形態為帶上影線的陽線，全年走勢與1996年走勢相似。2023年國內上半年貨幣政策及財政政策將繼續釋放，市場流動性較為寬松，經濟有望觸底反轉，加之明年A股全面“注冊制”有望落地，市場風險偏好較高，A股有望走出趨勢性震蕩盤升走勢，明年上半年上行為主。隨著疫情防控的常態化，經濟的逐步回升，就業的逐步改善，居民消費能力提升，加之基數效應，2023年下半年CPI及PPI有望出現向上拐點式走勢，國內通脹壓力將加大，防通縮轉向防通脹決定著明年下半年貨幣政策將從寬松期轉向觀察期，并逐步轉向收縮期，明年下半年震蕩加劇。

推斷九：明年波動空間：A股上一個十年圍繞著3000點震蕩運行，價值中樞在2890點，今年大盤兩次跌至2890點之下，隨之走出上漲走勢，并構筑成大的“W”底，確認了大盤反轉走勢的底部。2023年大盤向下空間被封殺，向上空間打開，大盤波動空間也將大于2022年，2023年大盤有望突破“W”底的“頸線位”的3424點，加之大盤低點到高點不低于30%波動空間的歷史規律，3731點盤中有望突破，2023年大盤運行空間有望在3050點—3800點之間。以歷史規律看，從2021年起，未來十年A股大型“箱體”運行的低點就在2863點附近，2863點或將成為這個十年周期內的低點。

推斷十：明年短期熱點經濟基礎決定“科技+新能源”是中長期投資主線，這才是未來投資的主“賽道”。過去二年多，半導體、新能源汽車及光伏“賽道”已建好，且漲幅較高，存在一定的泡沫，今年下半年已轉向“賽馬”，“賽馬”就是不存在普遍性，投資尋找行業龍頭，行業投資為“二八”現象，行業只有20%個股上漲。但2023年不會因為新能源汽車、光伏及半導體“賽馬”而改變主線投資邏輯，圍繞新能源汽車所形成的產業鏈投資依舊值得關注。【2023年重倉配置投資主線】建議超配TMT、文化傳媒、電力、電氣設備、教育、新能源汽車龍頭、光伏龍頭、半導體龍頭及券商；標配保險、軍工、商貿、有色、新材料、大眾消費、化工、醫藥等；低配白酒、地產、家電、奢侈品、地產、鋼鐵、水泥、工程機械等。

來源：股市動態分析周刊
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