證金少量減持 匯金持股未動

2015年6月A股市場發生了史無前例的動蕩，出于維穩金融市場的目的，以中央匯金投資有限責任公司（匯金公司）及中國證券金融股份有限公司（證金公司）為代表的國家隊攜數萬億資金入場救市，而如今時隔半年，市場及投資者情緒已基本企穩，尤其是2015年四季度，上證指數昂首向上，大部分個股股價更是出現大幅上揚。面對向好的市場和浮盈的標的，國家隊是否已有所減持？

在年報公布前，弄清楚國家隊主力動向是十分困難的事情，但考慮到完成定增的個股會公布最新前十大股東持股信息?；诖?，我們以2015年三季度末證金公司及匯金公司所持有的全部標的作為第一篩選條件，同時，選擇了四季度A股市場完成定增的個股作為匹配條件，共篩選出符合上述條件個股135只，其中匯金公司持有77只，證金公司持有58只，以此對國家隊最近的動向進行判斷?？梢园l現，證金公司對所持有的個股進行了少量減持，相比而言，持股范圍更廣泛的匯金公司則未出現減持現象。

本刊根據已披露的前十大股東信息來推算，難免會有不全面之處，因此，所統計的結果可能會出現一定的偏差和錯漏，望投資者知曉。

證金少量減持 匯金持股未動

根據最新公開的持股信息，按照“最新持股已知”和“最新持股未知”進行劃分，我們將國家隊減持情況分為“確定減持”、“未減持”和“無法確定”三大類。其中，“確定減持”又有兩種情況，一種是在最新持股已知的背景下，增減持情況一目了然，可以立馬下定結論；另外一種則是在最新持股未知的背景下，國家隊三季度末在前十大股東中，而最新數據顯示已退出，且最新公布的第十大股東比原來國家隊的持股數還低，說明已經減持?！盁o法確定”同樣存在兩種情況，一是，最新公布的第十大股東持股數比國家隊高，有可能是相關個股定增或者其他股東增持后導致國家隊被擠出前十名，對此我們無法做出判斷，因此定義為無法確定；再者，三季度末部分上市公司公布了國家隊的持股，但持股比例未進入前十名，而最新的前十大股東名單中也未有其持股信息，我們無法準確判斷增減持數量，也歸入無法確定一類。

整體而言，截止2015年9月30日，匯金公司持有A股市場標的數量為1117只，證金公司持有A股市場標的數量為742只，其中四季度實施完成定增的個股數量分別有77只和58只，根據采集的數據可知，證金公司已少量減持部分公司股份，而匯金公司則持股未動。

具體來看，證金公司所持有的這58家公司中，已確定減持的個股共有24只（詳見表一），其中可以根據最新的持股數量，直接算出證減持股份數量的個股共有8只，它們分別是香江控股、新湖中寶、金葉珠寶、東旭光電、中儲股份、華潤雙鶴、天健集團和鹽湖股份，這當中，鹽湖股份的減持力度最大，四季度以來累計減持數量達到2988.4萬股。而剩余的16只個股由于符合確定減持的第二種條件（即三季度末證金公司出現在這16只個股的前十大股東的名單中，但最新數據顯示其未進入前十大股東，且原持股數量比當前第十大股東持股數量高）也被納入確定減持的個股范圍內。如亞寶藥業，三季度末證金公司持有其1409萬股，持股比例2.04%，但從12月16日公布的最新股東名單看，第十大股東全國社?；鹚牧闳M合持有819.9萬股，低于證金公司此前持股數量，減持跡象明顯。 而由于缺乏確切的數值，我們無法判斷其增減持情況，包括東方財富、機器人等優質個股在內的19只股票被納入“無法確定”欄目中（詳見表三），

可喜的是，有15只標的獲得證金公司的認可，過去一個季度沒有發生任何減持現象。另外，持股范圍更廣，持股數量更龐大的匯金公司表現也頗為平靜，由其持有股份的77家四季度實施完成定增的上市公司均未見有減持跡象（詳見表四）。

表一：已知證金公司確定減持的個股名單

代碼	名稱	行業名稱	三季度末證金持股數量（萬股）	持股比例（%）	最新持股數量（萬股）	最新持股比例（%）
600162	香江控股	房地產	457.56	0.60	245.37	0.15
000685	中山公用	公用事業	2558.27	1.83	-	-
600422	昆藥集團	醫藥生物	615.29	1.80	-	-
600704	物產中大	商業貿易	1790.58	1.80	-	-
600208	新湖中寶	房地產	24333.06	2.99	22801.26	2.5
000587	金葉珠寶	輕工制造	876	1.57	727	0.69
000413	東旭光電	電子	7,960	2.99	6,949	1.81
600970	中材國際	建筑裝飾	1,448	1.32	-	-
600705	中航資本	非銀金融	11,161	2.99	-	-
600325	華發股份	房地產	1,952	2.39	-	-
000636	風華高科	電子	2,199	2.72	-	-
600797	浙大網新	計算機	809	0.98	-	-
000563	陜國投A	非銀金融	2,535.68	2.09	-	-
600787	中儲股份	交通運輸	5,560.94	2.99	4,685.76	2.13
600062	華潤雙鶴	醫藥生物	911.00	1.59	706.93	0.98
000090	天健集團	房地產	1,366.02	2.47	1,364.23	1.59
600037	歌華有線	傳媒	2,185.80	1.87	-	-
000792	鹽湖股份	化工	4755.77	2.99	1767.37	2.56
600351	亞寶藥業	醫藥生物	1409.46	2.04%	-	-
600823	世茂股份	房地產	4358.583	2.47%	-	-
600366	寧波韻升	有色金屬	582.064	1.09%	-	-
600517	置信電氣	電氣設備	2348.565	1.89%	-	-
600510	黑牡丹	紡織服裝	1495.0511	1.88%	-	-
000718	蘇寧環球	房地產	3328.6542	1.25%	-	-

表二：已知證金公司未減持的個股名單

代碼	名稱	行業名稱	三季度末證金持股數量（萬股）	持股比例（%）	最新持股數量（萬股）	最新持股比例（%）
002482	廣田股份	建筑裝飾	406.42	0.76	406.42	0.65
000703	恒逸石化	化工	1921.59	1.65	1921.59	1.65
000062	深圳華強	商業貿易	1598.37	2.40	1598.37	2.21
600614	鼎立股份	綜合	2988.69	1.95	2988.69	1.71
601908	京運通	電氣設備	5141.81	2.99	5141.81	2.58
000592	平潭發展	農林牧漁	1309.83	1.55	1309.83	1.36
601992	金隅股份	建筑材料	14306.30	2.99	14306.30	2.68
600617	國新能源	公用事業	2657.90	2.64	2657.90	2.45
600703	三安光電	電子	7155.55	2.99	7155.55	2.81
600231	凌鋼股份	鋼鐵	575.59	0.72	575.59	0.46
000723	美錦能源	采掘	259.98	0.93	259.98	0.13
601608	中信重工	機械設備	7842.80	0.02	7842.80	1.87
600396	金山股份	公用事業	407.63	0.47	407.63	0.27
000671	陽光城	房地產	8147.40	0.03	8147.40	2.02
600584	長電科技	電子	949.59	0.96	949.59	0.92

表三：無法確定證金公司增減持情況的個股名單

代碼	名稱	行業名稱	三季度末證金持股數量（萬股）	持股比例（%）
600299	安迪蘇	化工	200.1	0.38
600891	秋林集團	商業貿易	353.17	1.08
000010	深華新	建筑裝飾	361.95	0.62
002385	大北農	農林牧漁	1564.6	0.63
300024	機器人	機械設備	651.17	0.99
600326	西藏天路	建筑裝飾	97.1	0.18
300363	博騰股份	醫藥生物	190.86	0.46
000070	特發信息	通信	136	0.5
601677	明泰鋁業	有色金屬	253	0.61
603006	聯明股份	汽車	97	1.21
600282	南鋼股份	鋼鐵	756.05	0.20
600679	金山開發	汽車	407.63	1.15
600236	桂冠電力	公用事業	449.93	0.20
002270	法因數控	機械設備	98.70	0.52
300129	泰勝風能	電氣設備	160.80	0.25
300059	東方財富	傳媒	1629.23	0.96
603166	福達股份	汽車	62.8	0.14
002146	榮盛發展	房地產	2242.52	0.59
600981	匯鴻集團	商業貿易	275	0.53

表四：匯金公司持有股份且四季度完成定增方案的個股名單

代碼	名稱	三季度持股數量（萬股）	總股本（萬股）	三季度持股比例（%）
600162	香江控股	153.32	76781.26	0.20
002507	涪陵榨菜	337.54	32240	1.05
002176	江特電機	1661.22	115094.73	1.44
002482	廣田股份	1273.42	53829.42	2.37
000703	恒逸石化	1527.67	116528.76	1.31
300256	星星科技	249.41	29829.83	0.84
300247	樂金健康	159.07	25860.95	0.62
002385	大北農	3273.32	249747.43	1.31
300102	乾照光電	440.35	59000	0.75
000062	深圳華強	921.1	66694.97	1.38
300239	東寶生物	252.62	19754.8	1.28
300024	機器人	1558.79	65485.2	2.38
002709	天賜材料	172.59	12254.87	1.41
300051	三五互聯	240.94	36073.41	0.67
000685	中山公用	2751.11	140162.97	1.96
600422	昆藥集團	603.69	34113.01	1.77
300363	博騰股份	641.325	41897.07	1.53
002332	仙琚制藥	1232.66	51210	2.41
300425	環能科技	31.06	7200	0.43
600704	物產中大	2364.38	99599.51	2.37
002340	格林美	1243.53	120099.22	1.04
002562	兄弟科技	72.63	21340	0.34
600522	中天科技	2899.05	86276.75	3.36
300217	東方電熱	162.94	39547.2	0.41
600208	新湖中寶	5830.95	813813.19	0.72
002188	新嘉聯	434.75	15600	2.79
000587	金葉珠寶	789.53	55713.47	1.42
600584	長電科技	3136.33	98457	3.19
002645	華宏科技	101.13	15600.78	0.65
000413	東旭光電	2420.55	266208.00	0.91
300159	新研股份	1069.07	72160	1.48
300368	匯金股份	464.51	24760	1.88
600970	中材國際	1821.35	109329.7	1.67
600705	中航資本	2803.68	373269.84	0.75
300133	華策影視	471.58	98096.33	0.48
002185	華天科技	627.49	69703.46	0.90
600325	華發股份	3679.84	81704.562	4.50
600614	鼎立股份	1592.66	153215.67	1.04
002642	榮之聯	428.85	39922.57	1.07
000636	風華高科	1018.35	80732.99	1.26
002253	川大智勝	282.59	13924.56	2.03
002153	石基信息	600.36	30912	1.94
600797	浙大網新	1648.47	82171.19	2.01
300097	智云股份	90.28	12135.27	0.74
601908	京運通	1698.22	171954.05	0.99
300040	九洲電氣	181.05	27780	0.65
300334	津膜科技	291.63	26100	1.12
002129	中環股份	1900.93	229626.01	0.83
000592	平潭發展	1223.99	84740.70	1.44
601992	金隅股份	3328.2	478464.02	0.70
000563	陜國投A	2002.68	121466.73	1.65
002446	盛路通信	260.54	37418.02	0.70
600787	中儲股份	2108.71	185982.83	1.13
600617	國新能源	869.99	100816.36	0.86
600703	三安光電	2951.89	239308.48	1.23
600062	華潤雙鶴	1234.74	57169.59	2.16
300267	爾康制藥	1734.48	91194.65	1.90
000090	天健集團	713.19	55253.07	1.29
600037	歌華有線	3050.47	116835.20	2.61
000723	美錦能源	87.13	27919.83	0.31
002270	法因數控	330.66	18915	1.75
300366	創意信息	54.67	11430	0.48
002467	二六三	742.69	72335.81	1.03
300129	泰勝風能	538.86	64800	0.83
002450	康得新	2050.44	143555.34	1.43
300315	掌趣科技	2454.19	246760.68	0.99
000792	鹽湖股份	1475.53	159050.92	0.93
300059	東方財富	3126.8	169950.61	1.84
601608	中信重工	2353.965	411000	0.57
600351	亞寶藥業	1284.23	69200	1.86
002004	華邦健康	1310.55	188348.28	0.70
002542	中化巖土	717.33	103800	0.69
600823	世茂股份	2523.65	176219.30	1.43
002146	榮盛發展	3975.36	382408.46	1.04
600517	置信電氣	2590.23	124452.22	2.08
600510	黑牡丹	1505.53	79552.27	1.89
000671	陽光城	2192.15	324174.88	0.68

證金減持或意在調控

從已確定減持的標的看，既有行業前景趨于負面的新湖中寶、香江控股、華發股份等房地產公司，也有業績表現穩定的昆藥集團、中山公用等優質個股，市值大小不一，行業分布散亂，似乎證金公司的減持并無規律可循。且數據顯示，7月8日救市以來，截止至9月30日，24家已確定被減持的公司股價跌多漲少，平均下跌7.12%，證金公司選擇在四季度減持究竟為何？我們有以下兩種猜疑。

猜疑一：為了兌現收益還本付息？有市場人士指出，證金公司的錢并非是無利之本，其動用的資金除了自身1000億元的資本金加上21家券商籌集1200億元的救市金，總共兩千余億元資金外，大部分來自于多家商業銀行的同業拆借以及央行的放水，期限大多在一年左右。如此來看，證金公司的資金確實存在還本付息的壓力，兌現收益還債也是無可厚非的事情。

猜疑二：為了調控？我們認為這是目前最可能發生的一種假設，判斷依據如下：1）證金公司對24家公司的減持集中發生在四季度，時點剛好是A股市場回暖、冬季行情開啟之時。與此同時，IPO宣布重啟，科創板上市，戰略新興板及注冊制加速推進，這些政策也剛好在四季度陸續宣布，無不彰顯出政府高層抑制股市過快上漲的決心。2）細心的投資者可以發現，證金公司本次減持均是持股比例不超過5%的個股，換言之，證金公司可以悄無聲息地進行減持，避免市場因獲知國家隊的退出而出現劇烈波動，倘若減持持股5%以上的個股則需要發布公告，屆時市場恐慌情緒作祟，上證指數跌破3000點也是大概率事件，因此維穩意圖頗為明顯；3）減持范圍及力度較小。證金公司持有個股742只，而本次確定減持的個股數量僅有24只，占比僅有3.23%，且從8家可獲知最新持股信息的公司看，證金公司減持力度并不大，若以24只已確定減持的個股全部減持完畢作價，減持總市值也僅為86.7億元，相比其上萬億元的持股市值，對市場形成的負面效應基本可忽略不計，其維穩的效應依然存在。

綜上所述，證金公司雖然減持部分個股，但無論范圍還是力度都較小，其意圖或在于調控市場，類似2015年上半年的瘋牛行情并不是政府高層所愿意看到的，通過減持微調市場，不僅可以減輕自身成本的負擔，同時也為下次市場劇烈下滑做資金方面的準備，為股市長期健康向上保駕護航。

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來源：股市動態分析周刊
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